2月17日，高盛商议部首席中国股票策略分析师刘劲津及团队发表商议发挥称欧洲杯体育，近期AI发展改动了中国的科技题材叙事，投资者重估AI对经济增长和经济效益的带动效应。

　　恒生科技指数和MSCI中国指数在昔时1个月分离大涨27%和19%。高盛瞻望，异日12个月，沪深300指数有19%的上腾飞间。同时，东说念主工智能有望为中国股市引诱2000亿好意思元（折合进步万亿元东说念主民币）的资金净流入。

　　异日12个月

　　沪深300指数领有19%的上腾飞间

　　近期，DeepSeek-R1横空出世，其他具有大家竞争力和成本效益的中国AI模子亦纷纷推出。这改动了中国的科技题材叙事，投资者表情获重估。昔时一个月以来，恒生科技指数和MSCI中国指数分离大涨27%和19%。

　　AI推崇提振股市的逻辑已在好意思国演出。举例，自2022年11月ChatGPT面市以来，好意思国股市飙升了50%。相应地，好意思股市值加多了13万亿好意思元。高盛商议部瞻望，异日十年，跟着AI的普及，合座而言，中国股票年化盈利水平有望提高2.5%。此外，异日一年，增长预期改善加之潜在的信心素养或鞭策中国股票的合理价值提高15%—20%，有望为中国股票带来进步2000亿好意思元的投资组结伙金流入。

　　高盛股票策略分析团队将MSCI中国和沪深300指数倡导点位分离上调至85点和4700点。这意味着异日12个月，MSCI中国指数领有16%的高涨空间，沪深300指数领有19%的高涨空间。不外，尽管高盛承认AI为中国增长出息赋予了更多可能性，但为科罚经济发展濒临的宏不雅挑战并鞭策股市的可合手续高涨，强有劲的策略刺激不行或缺。

　　关于宏不雅投资者和指数投资者来说，主要基准指数中，恒生科技指数和中证1000指数的科技或AI关系股票占比最高。题材方面，由于AI本钱支拨速率放缓，但应用场景创建和变现方法加速，高盛商议部看好数据和云、软件和应用主题。

　　东说念主工智能可回荡为企业收入

　　凭据高盛经济学家的预测，东说念主工智能将显贵起原坐褥率增长。异日十年，东说念主工智能或累计鞭策中国坐褥率素养9个百分点。高盛麇集趋势GDP增速以及收入与GDP增长的乘数效应估算出东说念主工智能对企业收入的影响。该项估算涌现：若中国企业能运用东说念主工智能提高服务坐褥率，异日十年，MSCI中国指数成份股的年度盈利增速有望平均每年异常素养1.1%。

　　假定后果素养通过自动化和劳能源优化实现，高盛测算涌现，MSCI中国指数企业可在保合手相同收入水平基础上镌汰3%的劳能源成本。异日十年，MSCI中国指数成份股公司盈利有望每年加多1.8%。

　　东说念主工智能还可能带来新的收入契机。新本领催生的新交易模式和升值服务为股市带来利好——东说念主工智能并非新干涉者，它并非与现存企业间的零和博弈。

　　基于本钱支拨与销售增长模子，据高盛估算，中国企业在本领投资加多布景下，异日十年每年盈利增速可素养约1%。

　　若东说念主工智能后劲竣事，MSCI中国指数成份股的公允价值或素养15%—20%。高盛通过以下时势交叉考证东说念主工智能对估值的影响：

　　领先，基于股息贴现模子（DDM），若将中期每股收益（EPS）增速假定上调2.5%，将鞭策公允价值素养25%；其次，实证商议标明，若企业年化利润素养2.5%，将带动股本酬金率（ROE）上升0.3%，股市估值或素养13%；第三，若中好意思科技股每股收益增速与股本酬金率差距缩窄，现时中国科技股相较于高达75%的市净率（P/B）折价或收窄至47%。这将鞭策中国科技股及基准指数估值分离上行56%和16%；第四，基本面外，本领闭塞预期可能提振私营部门信心并利好科技畛域投资。若表征中国新兴行业企业信心的EPMI指数从现时低位48向均值55回首，指数市盈率或素养5%。

　　东说念主工智能或为中国股市引诱2000亿好意思元净流入

　　来自好意思国财政部和大家金钱建立和基金资金流追踪服务商EPFR数据涌现，昔时一年来，好意思国及海外投资者净买入好意思股约6600亿好意思元，同时标普500和纳斯达克指数分离高涨20%和24%。好意思国市值增长逾10万亿好意思元。

　　高盛暗意，尽管将“好意思国例外论”浅显套用于中国东说念主工智能叙事存在一定风险，但市集乐不雅表情已初现头绪。大家对冲基金正在增合手中国股票。近期，南向资金也在大举买入港股科技板块。

　　依据高盛修正后的指数倡导，异日12个月，若是中国企业总市值能加多3万亿好意思元欧洲杯体育，那么将好意思股“净流入与市值增长比率”套用至中国市集，高盛估算，中国东说念主工智能主题或为股市引诱高达2000亿好意思元净买入，其中包含南向资金。这有望部分扭转大家资管机构对中国股票的保守格调，他们对中国股票低配的态势也有望获取扭转。